風險投資瘋投電(diàn)子商(shāng)務(wù) 互聯網融資或将再度升溫

來源：http://www.jxjingxin.com 發布時間：2011-04-02 點擊次數：2375

幾天前，京東商(shāng)城一筆(bǐ)超過10億美元的私募融資再次将電(diàn)子商(shāng)務(wù)行業投資的熱度提升了一個台階，國(guó)内的電(diàn)子商(shāng)務(wù)投資依舊在演繹着瘋狂的局面，甚至已經逐漸引起了投資人對電(diàn)子商(shāng)務(wù)行業投資過度的擔憂。

　　盡管有(yǒu)人認為(wèi)VC（風險資金，編輯注）對電(diàn)子商(shāng)務(wù)的投資過度，但另一方面VC們對電(diàn)子商(shāng)務(wù)瘋狂投資的顯現效應已經延伸到了線(xiàn)下；無論是從驚人的物(wù)流倉儲布局，還是團購(gòu)網站鋪天蓋地地投放廣告，這些行為(wèi)背後都演繹着燒錢的路數，投資的瘋狂正推動着電(diàn)子商(shāng)務(wù)燒錢的狂熱。

　　融資再升溫

　　京東商(shāng)城的新(xīn)一輪10餘億美元融資，無疑是中(zhōng)國(guó)互聯網史上最大的一筆(bǐ)融資！讓本已引得四處談論泡沫的電(diàn)子商(shāng)務(wù)投資再增加了一個新(xīn)的标杆，這個額度超過了很(hěn)多(duō)業内人士的想象。

　　采訪中(zhōng)劉強東對記者透露，這輪融資目前已經有(yǒu)8億美元，俄羅斯互聯網投資DST為(wèi)此輪投資者之一，投資額為(wèi)5億美元，是該輪投資的最大投資者。據悉，沃爾瑪家族的基金也在此輪投資中(zhōng)。

　　DST此前曾投資過大名(míng)鼎鼎的Facebook和Groupon，它在中(zhōng)國(guó)的首次觸電(diàn)可(kě)謂出手不凡。業内消息稱，DST此次給予京東的估值很(hěn)高，且入股價格并不便宜。

　　“他(tā)們真瘋了！”上海一位關注互聯網投資的創投公(gōng)司總經理(lǐ)在聽到這個消息後脫口而出，他(tā)認為(wèi)估值已經遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了安(ān)全邊際。

　　參與此次融資的華興資本CEO包凡就認為(wèi)，“老虎基金、DST、軟銀，每次出手，都給天價，還經常把投票權給創始人，當時都被當冤大頭。但到頭來賺得最多(duō)的還是他(tā)們，别人都為(wèi)他(tā)們打工(gōng)了，為(wèi)什麽？在遇到優秀公(gōng)司的時候，估值那麽重要嗎？”包凡說。

　　對于京東的此次融資意外者和質(zhì)疑者比比皆是，意外的是融資總額，質(zhì)疑的是價格的合理(lǐ)性，但鮮有(yǒu)人懷疑京東商(shāng)城未來的成長(cháng)性和無限“錢”景，京東的此輪融資再次将電(diàn)子商(shāng)務(wù)的投融資熱度提升到了一個新(xīn)的級别。

值得關注的是，就在不久前不管是投資方還是融資方都對“泡沫”一詞避而不談或很(hěn)少提及，而現在關于電(diàn)子商(shāng)務(wù)投資的泡沫問題已經争論到了白熱化程度。

　　DCM合夥人林欣禾為(wèi)此将當前中(zhōng)國(guó)的電(diàn)子商(shāng)務(wù)市場和美國(guó)1999年的泡沫進行了對比，他(tā)認為(wèi)“美國(guó)電(diàn)子商(shāng)務(wù)泡沫毀滅的原因，最主要的是過分(fēn)投資和過度投資”；而目前中(zhōng)國(guó)電(diàn)子商(shāng)務(wù)市場也開始有(yǒu)過度投資的傾向，随之而來的必然是廣告、人員和物(wù)流成本的提高。但盡管如此，林欣禾仍對中(zhōng)國(guó)電(diàn)子商(shāng)務(wù)行業表示樂觀。

　　關于中(zhōng)國(guó)和美國(guó)電(diàn)子商(shāng)務(wù)行業不同的另一個不同的結論也逐漸得到主流風投機構的認同，那就是中(zhōng)國(guó)的電(diàn)子商(shāng)務(wù)領域不會像美國(guó)那樣隻有(yǒu)亞馬遜一家獨大。開信創投創始人曾之傑就表示，未來3-5年電(diàn)子商(shāng)務(wù)領域上市的公(gōng)司“可(kě)能(néng)有(yǒu)上百家是沒有(yǒu)問題的”。

　　電(diàn)子商(shāng)務(wù)企業創業者們也認為(wèi)未來并不會出現如即時通訊和搜索引擎細分(fēn)領域中(zhōng)一座大山(shān)的情形。“中(zhōng)國(guó)永遠(yuǎn)不會出現任何一個亞馬遜，但是中(zhōng)國(guó)會出現符合本土市場特色的公(gōng)司。”劉強東稱。

　　燒錢進行時

　　一邊是瘋狂的融資，另一邊則是瘋狂的燒錢。

　　分(fēn)衆傳媒CEO江南春最近春風滿面，分(fēn)衆傳媒的股價最近連連攀升，然而這隻是他(tā)得意的地方之一；盡管并非是要從事電(diàn)子商(shāng)務(wù)，但他(tā)最近也正頻頻和電(diàn)子商(shāng)務(wù)界的大佬們會面，與此同時分(fēn)衆傳媒的銷售人員們最近也頻頻穿梭于各個電(diàn)子商(shāng)務(wù)相關的活動。

　　許多(duō)人悄然發現，在這場電(diàn)子商(shāng)務(wù)盛宴背後，分(fēn)衆傳媒俨然成為(wèi)了最大的赢家。自春節前後，獲得瘋狂投資的團購(gòu)網站們紛紛在分(fēn)衆傳媒的終端投放了大量的廣告。從2011年2月起，團寶網和拉手網的廣告就出現在分(fēn)衆的樓宇電(diàn)視上；有(yǒu)消息稱，兩家團購(gòu)網站每個月的廣告投放額都在2000萬級别。

　凡客誠品今年的投放廣告計劃超過10億元；新(xīn)興的團購(gòu)網站之一拉手網也至少為(wèi)2億元。團寶網則表示，今年的廣告投放預算追加到5.5億元。瘋狂的廣告投放以至于現在有(yǒu)人認為(wèi)，團購(gòu)網站本質(zhì)上就是一家廣告公(gōng)司；現在熱播的“趕集網”姚晨的廣告據稱投入4億巨資，顯然動辄數億的廣告投入已經不是一件新(xīn)鮮事。

　　“現在平台類電(diàn)子商(shāng)務(wù)公(gōng)司資金主要用(yòng)于物(wù)流配送體(tǐ)系的搭建，如京東商(shāng)城，花(huā)了很(hěn)多(duō)錢在買地建倉庫上；而垂直的電(diàn)子商(shāng)務(wù)企業很(hěn)難自建物(wù)流體(tǐ)系，未來競争的着力點在于品牌、産(chǎn)品設計方面，現在正是粗放式經營時期，依靠海量的廣告是最快速的營銷方式。”一位電(diàn)子商(shāng)務(wù)企業總裁稱。

　　數據顯示，在電(diàn)商(shāng)熱催動下，2010年門戶廣告和網站導航站價格均大幅漲價；其中(zhōng)，門戶漲價在40%到50%。

　　正是線(xiàn)上廣告價格的大幅上漲給了分(fēn)衆很(hěn)好的機會，為(wèi)了拉到更多(duō)的電(diàn)子商(shāng)務(wù)客戶，江南春甚至還用(yòng) “偉哥(gē)”引申出其關于線(xiàn)上廣告和線(xiàn)下品牌廣告兩者間效果的差異。“網上廣告拉客像吃西藥吃偉哥(gē)，十五分(fēn)鍾立刻見效但短暫，高潮過後就疲軟就萎靡，還得不斷地吃，因此偉哥(gē)市場大好還不斷漲價。投資則變得無休無止赢利也遙遙無期。”江南春說。

　　電(diàn)子商(shāng)務(wù)企業蜂擁而上投入廣告，也并非是企業經營者自身的冒險，而是因為(wèi)其背後還有(yǒu)資本這樣一雙大手在操控，這雙手就是投資者。投資人潛在的壓力無疑會給企業帶來現實的業績壓力，機會面前漸進式的積累和擴張顯然并非投資人所願，大量的廣告投放無疑會“催長(cháng)”得更快，而且不用(yòng)讓企業擔憂的是，這些花(huā)的也是投資人的錢。

正是在這樣的形勢下，風投投給電(diàn)商(shāng)的真金白銀順其自然溜進入了廣告商(shāng)的腰包。以團寶網為(wèi)例，其公(gōng)開稱完成了兩次融資，總額約為(wèi)2億-3億元人民(mín)币，而目前已經計劃拿(ná)出5.5億元資金作(zuò)為(wèi)廣告投入，不管是使用(yòng)前次融資的資金還是後續融資的資金，風投所投資的絕大部分(fēn)資金無疑都相當于是為(wèi)團寶網直接提供了廣告費。

　　達晨創投合夥人傅仲宏保守估計，在VC投入到電(diàn)子商(shāng)務(wù)的企業中(zhōng)，估計至少有(yǒu)兩至三成會用(yòng)到廣告投入上。而對于這種燒錢現象，在國(guó)内外的VC們前所未有(yǒu)的慷慨下，這些也都成為(wèi)VC們眼中(zhōng)已經見慣不驚、習以為(wèi)常之事。