京東方159億元連投8.5代線(xiàn) 資金與盈利承壓

　　剛剛迎來盈利曙光，京東方又(yòu)迫不及待地連抛投資計劃。上周六，京東方宣布，已與重慶市政府簽署了8.5代線(xiàn)投資協議，總投資額328億元。在此之前4個月左右，京東方剛宣布了在合肥的另一項8.5代線(xiàn)投資計劃，總投資285億元。京東方一直深陷投資、融資、虧損的怪圈。三季度，随着市場回暖，以及北京8.5代線(xiàn)的滿産(chǎn)，終于實現單季度盈利。然而合肥、重慶這兩大總投資超過600億的大項目意味着要繼續大筆(bǐ)燒錢，京東方能(néng)否走出投資虧損怪圈，還要面臨更長(cháng)期的挑戰。

　　再燒159億連投8.5代線(xiàn)

　　據公(gōng)告，京東方重慶8.5代線(xiàn)項目建設不遲于2013年9月30日開工(gōng)，并力争2015年二季度投産(chǎn)，項目玻璃基闆尺寸為(wèi)2200mm×2500mm，包括9萬片/月玻璃基闆投片量基于氧化物(wù)技(jì )術的新(xīn)型半導體(tǐ)顯示器件及3萬片/月玻璃基闆投片量的觸摸屏生産(chǎn)線(xiàn)；建設液晶電(diàn)視機生産(chǎn)線(xiàn)(設計産(chǎn)能(néng)為(wèi)200萬台/年)；并設立重慶研發中(zhōng)心。

　　京東方董事長(cháng)王東升表示，京東方一些戰略客戶已在重慶投資設廠，8.5代線(xiàn)落戶重慶可(kě)就近為(wèi)客戶提供服務(wù)，“是京東方服務(wù)我國(guó)西南、西北市場，并拓展歐洲、中(zhōng)東和俄羅斯等市場的重要舉措。”

　　群智咨詢研究總監李亞琴表示，重慶以及周邊産(chǎn)業布局主要在下遊，比如有(yǒu)衆多(duō)IT、TV組裝(zhuāng)廠，産(chǎn)業配套齊全，重慶可(kě)以完善産(chǎn)業鏈條，增強投資吸引力，京東方也可(kě)增加出海口。

　　這是京東方第三條8.5代線(xiàn)，今年8月，京東方宣布了一項總投資285億元、拟在合肥建8.5代線(xiàn)的計劃，預計項目将于2014年一季度正式投産(chǎn)。

　　在資金投入上，重慶項目總計328億元的投資額中(zhōng)，項目公(gōng)司注冊資本将占197億元。其中(zhōng)，108億元由重慶市政府或其指定的投資平台籌集，其餘89億元由京東方與重慶市政府共同解決。在合肥項目中(zhōng)，京東方需要承擔70億元人民(mín)币項目公(gōng)司注冊資本金。兩條高世代線(xiàn)，京東方拟投入資金初步估計為(wèi)159億元。

　　資金與盈利能(néng)力再承壓

　　雖然京東方大尺寸面闆出貨量已跻身全球前五，然而京東方自從豪賭面闆事業，就被指陷入了“投資-融資-虧損-再投資-再融資-再虧損”的怪圈，政府補貼往往也是其免于虧損摘牌的救命稻草(cǎo)。

　　接連兩大項目昭示着京東方即将面臨的資金壓力和盈利挑戰，而項目約定情況亦顯示出京東方對于資金籌措的不确定。

　　至于項目總投資與項目資本金差額部分(fēn)，合肥項目(285億元與170億元的差額部分(fēn))與重慶項目(328億元與197億元的差額)均是項目雙方共同負責落實銀團向項目公(gōng)司提供貸款解決。顯然項目資金來源更多(duō)要倚重于兩地政府的支持。

　　一位證券行業分(fēn)析師告訴南都記者，若京東方從資本市場籌措資金，可(kě)能(néng)仍會選擇定向增發的路子，不過目前市場不景氣，京東方市值289億，淨資産(chǎn)341億左右，PB小(xiǎo)于1，短期内難以達到融資要求。

　　另一方面，在盈利上，京東方經曆了長(cháng)期不景氣後，随着國(guó)内關稅調整，市場需求回暖，終于在今年三季度實現了單季度盈利。股價今年也有(yǒu)所表現，全年至今已經上漲25.15%，從6月29日以1.91元收盤至12月20日收盤，上漲12%。

　　不過在曙光來臨之際，兩項投資計劃又(yòu)将帶來新(xīn)的盈利挑戰。分(fēn)析師表示，根據投産(chǎn)時間表，前期投資的折舊與攤銷最遲将在2014年開始，這将對京東方的盈利産(chǎn)生負面影響。

　　顯然，京東方能(néng)否真正走出投資虧損怪圈，還要面臨更長(cháng)期的挑戰。